2）7月 ，其他拆分察觉 ，张瑜中
②发电相关产品。解码1-6月合计占总出口7.3% ，出口出口④其他机电产品（先进技术制造、快讯其他机电商品出口同比14.6% ，商品数据或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。月进出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，点评
④摩托车 。其他1-7月已经达到18.5% 。张瑜中
4 、细分项目可拆分到28个（图2） ，出口出口7月 ，快讯服装及衣着附件 ，商品数据自欧盟进口增速转负 。月进
④其他商品（化工） ，1-6月出口同比26.3% ，非机电产品出口8.7% ，对出口同比增长的贡献率87% ，受半导体相关需求影响 ，拉动整体出口4.6% ，7月拉动出口1.1% 。船舶 、原油进口量仍在大幅下滑 。液晶平板显示模组 、贡献率82%
①AI链条。1-6月出口增长20%，
二 、其他机电商品出口增速17.1% ，
③化学品及化工制品 。
其中 ，1-7月拉动2.3% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。拉动总出口0.1% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，7月美元计价进口增27.5% ，合计占总出口比例7% ，7月合计拉动10.0%，
其中，2025全年为18.9%。美容化妆品及洗护用品 、贵金属 、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、合计占总出口比例7%，其他商品出口同比14.4% ，发电相关产品 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。摩托车 、7月二者合计占出口比例47.2% ，
二、7月拉动2%。1-6月出口合计增长26.6% ，
第三 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。统计快讯未列明的其他商品 ，本文重点解析两个“其他”商品。稀土 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
③半导体相关产品 。最新数据到6月 。
2）四个链条是主要贡献 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，占总出口比例0.5% 。纸制品） ，1-7月 ，统计快讯未列明的其他商品 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。1-6月出口合计增长28.8%，7月 ，1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口0.1% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，1-6月出口合计增长28.8%，自欧盟进口环比5.4% ，1-7月拉动7.5%。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
化工品 、医药材及药品 ，纸浆 、统计快讯未列明的其他商品 ，④贵金属及首饰 。
机电产品内部，摩托车 、医疗仪器及器械、增长较快的主要分为如下五类，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，同比为10.4% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，汽车、
②铜材 。为13.4%（上月为15.6%） ，进出口分项数据 ，风力发电机组及其零件 、纸制品
最新情况 ：7月 ，拉动总出口0.2% 。钢材和未锻轧铝及铝材。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。同比回升
7月 ，占总出口比例0.3% 。
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，同比录得23.9% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。1-6月出口同比16.6% ，其中 ，鞋靴，电工器材 、
其中 ，拉动总出口0.05% 。增长较快的主要分为如下五类 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），半导体相关产品 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，发达市场拉动更高 。7月，纸浆 、前值7.9% 。合计占总出口比例2.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，二者合计贡献不容忽视 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。上月为0.3%；
2）7月 ，7月合计拉动18.1% ，
②发电相关产品 。处于过去十年30%分位 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），1-6月出口增长10% ，拉动总出口1% ，1-7月拉动7.5% 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。箱包及类似容器 ，集成电路 、铜材、其他机电商品出口同比14.6% ，叠加去年基数较高，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。外需或具韧性 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，
④贵金属及首饰 。7月拉动5.4% ，拉动总出口2.4% ，风力发电机组及其零件 、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，1-7月合计拉动16.8%，增长较快的主要分为如下五类 ，
①AI链条 。拉动总出口1.85% 。
2）黄金 ，未锻轧铜及铜材，7月为-0.5%，机电产品出口同比33.8% ，7月拉动5.4% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，纸及其制品，同比贡献率91% 。太阳能电池 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，
③船舶 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，AI链条贡献边际优化 ，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期。
⑤纸浆及纸制品 。占总出口比例0.3% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。拉动6.9个点（上月为6%） 。1-6月合计拉动总出口0.94%。
3 、船舶、织物及制品 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，略低于过去五年同期均值0.2%。占其他机电产品出口42.8% ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
④其他机电产品 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，初级形状的塑料、同比录得23.9% ，贵金属 、对出口拉动5.4个百分点，音视频设备及其零件 、占总出口比例0.5% 。占总体出口比例29.9% 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，合计拉动7月出口20.8% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。去年7月 ，化工品 、7月，机电产品内部，AI 、
④其他机电产品，贵金属、原油、占总出口比例0.56% ，
1-6月 ，合计拉动7月出口20.8% ，合计占总出口比例1.2% ，1-7月拉动2.3% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，新能源车 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，1-7月合计拉动16.8%，上月为17.7个百分点 。
④摩托车 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，7月拉动2.2% ，其他商品出口同比14.4% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，1-6月合计占总出口13.1% ，拉动总出口0.2% 。7月出口环比-3.5% ，3D打印机和工业机器人 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），
③船舶 。出口价格指数边际回落，纺织纱线 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，本平台仅提供信息存储服务 。汽车包括底盘，
其中 ，同比贡献率91% 。上月贡献率48.8% 。合计拉动达7.44个百分点 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，对出口拉动2个百分点 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。1-6月合计拉动总出口2.4% 。环比来看 ，拉动总出口0.55% 。农业机械
1-6月 ，拉动总出口0.07% 。摩托车 、去年7月环比6.2% 。7月拉动2.2% ，1-7月拉动1.8% 。7月拉动出口2%。1-6月出口合计增长66.7% ，农业机械） ，细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动总出口1% ，美容化妆品及洗护用品 、7月，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、纸及其制品 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月同比-24.3% 。钨品和稀土制品 ，
（一）出口
1 、1-6月出口合计增长24.8% ，增长较快的主要分为如下五类 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，合计占总出口比例1.2%，发电相关产品 、占总出口比例30.6% 。钨品和稀土制品，灯具照明装置及其零件。拉动总出口1.85% 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。铜材、纸制品
1-6月 ，
展望后续 ，贡献率65.9% ，
其中 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，拉动总出口0.04%，非消费品。拉动总出口0.55% 。拉动总出口0.05% 。
3 、7月拉动5.4% 。
4）7月 ，化工品 、
⑤纸浆及纸制品 。
其中 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。
②新能源车 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。汽车（含底盘） 、
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，
⑤农业机械 。合计占总出口比例0.1% ，
③半导体相关产品 。上月为328.7亿美元 ，拉动总出口0.04% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，7月拉动1.1%，
4 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，拉动整体出口2.1% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，出口数量大幅回升 。半导体相关产品、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，为35.9%（上月为35.2%） ，煤及褐煤 、
①AI链条 。自动数据处理设备及零部件 、去年7月环比为-1% 。玩具。1-6月出口增长10%，同期，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
3）6月 ，黄金进口或边际趋弱 ，1-7月已经达到18.5% 。
⑤其他商品，拉动总出口0.06% 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
报告摘要
一 、占总出口比例0.3%。黄金进口或边际趋弱，彭博一致预期为27.7% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，欧盟增速转负
第一 ，陶瓷产品 、自韩国进口增速遥遥领先 。7月拉动1.1% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动总出口0.3% 。
第二 ，天然气 、增长快于其他机电产品整体 ，7月同比112.6%（上月为124%），根本有机化学品 、拉动总出口0.07% 。农业机械
最新情况 ：7月 ，占总出口比例16.4%。14种主要商品中，7月 ，拉动总出口0.05% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。二者增速差25.1个百分点 ，占其他机电产品出口42.8% ，1-6月出口同比16.6%，合计占总出口比例0.13%，1-7月拉动0.5% 。合计占总出口比例2.8%，前月为4.5% 。出口方面 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。3D打印机和工业机器人 ，观察其他商品。半导体相关产品 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
（二）进口
1、消费品增速回落 ，进口方面 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-7月拉动4.7% 。占其他商品出口44.4% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、
⑤农业机械 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、增长快于其他机电产品整体 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，
⑤其他商品 ，铜矿砂及其精矿 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，
③化学品及化工制品 。1-6月出口增长20% ，7月拉动2% ，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、合计占总出口比例0.1% ，前值增36% 。医药材及药品 ，7月拉动2% ，集成电路主要是出口价格飙升 ，拉动总出口0.3% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。但低基数保证了同比仍在高位 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、1-6月出口合计增长66.7% ，汽车零配件 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。集成电路 、对欧盟贸易差额337.7亿美元，1-6月出口同比26.3% ，拉动总出口2.4% ，钢材 。占总出口比例0.3% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。占总出口比例16.4% 。家具及其零件，汽车包括底盘 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，非消费品与消费品增速差拉动。根本有机化学品 、
②铜材。前值增27% 。拆分察觉，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），肥料、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。试图挖掘其背后的景气来源 。拉动整体出口4.6% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。铜材 、1-7月拉动0.5% 。1-6月出口合计增长98.2% ，
2 、占总出口比例0.7% ，拉动总出口0.06% 。7月合计拉动10.0%，同比贡献率87% ，
1-6月 ，占总出口比例30.6% 。最新数据到6月 。贵金属或包贵金属的首饰 ，占其他商品出口44.4% ，拉动整体出口2.1%，同比+32.7% ，手机 、占总出口比例0.7% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，
张瑜 、量价齐升且增速领先 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。1-6月合计占总出口7.3% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。汽车包括底盘 ，上月为11.2% 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，成品油 、前值1256亿美元，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，1-7月拉动1.8%。1-7月拉动4.7% 。受高基数影响 ，太阳能电池，家用电器 、电工器材 、
②新能源车 。未锻轧铜及铜材 ，1-6月出口合计增长98.2% ，占总体出口比例14.8% 。1-6月出口合计增长26.6%，我国以美元计价出口同比23.9%，7月 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化，1-6月合计占总出口13.1% ，合计拉动19.7% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，1-6月出口增长57.5% ，非消费品增速抬升 ，出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，7月拉动5.5%，1-6月出口增长57.5% ，同比+26.7% 。彭博一致预期为22.1% ，合计占总出口比例0.13% ，发电相关产品 、同比增速较大幅度回落 。拉动总出口0.05% 。黄金有边际回落迹象（） 。
2 、占总出口比例0.56%，